ESG投資2022年十大趨勢：綠色金融整體規(guī)模超過20萬億元
2021年中國責(zé)任投資規(guī)模增至18萬億(數(shù)據(jù)截止2021年10月底)，同比增長30%，增長速度非�？捎^，2022年ESG和綠色金融產(chǎn)品將迎來規(guī)模式增長。
國內(nèi)的ESG責(zé)任投資在雙碳目標(biāo)的推動下發(fā)展迅速，中國責(zé)任投資十大趨勢的報告從政策、市場和信息披露角度出發(fā)提出了新一年發(fā)展趨勢。
從政策方面來看，雙碳目標(biāo)的提出對ESG和綠色金融發(fā)展起重要的引領(lǐng)作用，中央、國務(wù)院構(gòu)建的國企改革“1+N“政策體系為雙碳目標(biāo)及有序轉(zhuǎn)型的實施規(guī)劃了清晰道路，一系列的政策工具也將是政府激勵金融機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)的重要措施。
從市場方面來看，長期資金對ESG投資展現(xiàn)出濃厚興趣，中歐共同牽頭完成的《可持續(xù)金融共同分類目錄》(CGT)，對中歐綠色投融資合作、引導(dǎo)跨境氣候投融資活動將發(fā)揮推動作用。ESG的快速發(fā)展也使市場對人才及培訓(xùn)需求激增。
從信息披露方面來看，未來金融機(jī)構(gòu)需要更深入、量化地進(jìn)行環(huán)境信息披露。就上市公司的信息披露而言，證監(jiān)會也表態(tài)要積極穩(wěn)妥、分步推進(jìn)。ESG信息披露將成為上市公司和大型企業(yè)的普遍實踐。
1 雙碳目標(biāo)引領(lǐng)ESG和綠色金融發(fā)展，碳市場有望擴(kuò)容
2030碳達(dá)峰、2060碳中和的雙碳目標(biāo)將推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。2021年底，雙碳目標(biāo)的“1+N”政策體系初步形成，轉(zhuǎn)型路徑日漸清晰。雖然從范疇上看， ESG和綠色金融比雙碳目標(biāo)更廣，但從熱度上講，雙碳是絕對熱點。預(yù)計2022年，雙碳目標(biāo)將引領(lǐng)ESG和綠色金融的發(fā)展，綠色金融發(fā)展以助力雙碳為首要目標(biāo)，ESG也以雙碳為優(yōu)先議題，相關(guān)政策、產(chǎn)品都將大量涌現(xiàn)。碳市場在完成了首年的平穩(wěn)運行之后，“十四五”內(nèi)有望擴(kuò)容，自愿減排機(jī)制(CCER)有望在市場化生態(tài)補償機(jī)制下重啟。
ESG和綠色金融從兩個方面助力雙碳目標(biāo)。一是氣候投融資，2022年我國將確定首批氣候投融資的地方試點，探索不同的實施路徑和模式;二是防范風(fēng)險，量化測算和有效管理轉(zhuǎn)型過程中的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。此外，關(guān)注社會風(fēng)險、促進(jìn)和諧轉(zhuǎn)型也會受到更多關(guān)注。
2 政策工具激勵金融機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)
政策目標(biāo)會通過政策舉措傳導(dǎo)到市場。以往，政策舉措主要以政策信號、便利措施為主。近年來，激勵金融機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)的政策工具越來越多見。2018年，央行將符合條件的綠色資產(chǎn)納入中期借貸便利(MLF)擔(dān)保品范圍;2020年，財政部將綠色信貸占比納入商業(yè)銀行績效評價。2021年中，綠色金融評價結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評級等政策和審慎管理工具。2021年底，央行先后推出碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專項再貸款，為符合條件的項目提供利率為1.75%的資金支持。預(yù)計2022年，這些政策工具將會有效激勵金融機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)，特別是加速綠色貸款發(fā)放和增加綠色債券持有。
地方政府會出臺更多綠色金融支持政策，包括對地方金融機(jī)構(gòu)的激勵政策，特別是在綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)及北京、上海、深圳等地。譬如，2022年上半年深圳將會產(chǎn)生首批市級認(rèn)定的綠色金融機(jī)構(gòu)，政策對此類機(jī)構(gòu)的經(jīng)營規(guī)模和增速提出具體要求。
3 ESG與綠色金融產(chǎn)品2022年規(guī)模超過20萬億元
在多重因素推動下，2021年中國ESG和綠色金融市場規(guī)模有了較大幅度的增長。綠色信貸余額比往年增加了2萬多億元，泛ESG公募基金的規(guī)模和綠色債券的規(guī)模都比往年翻了1倍多。中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，只要金融市場不出現(xiàn)系統(tǒng)性震蕩，2022年中國ESG和綠色金融市場的增速將維持在較高水平，整體規(guī)模將跨越20萬億元大關(guān)。市場規(guī)模增長的意義重大，這意味著ESG和綠色金融將成為主流金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的新增長點，市場上會涌現(xiàn)更多類型豐富、策略多樣的ESG和綠色金融產(chǎn)品。譬如，投后盡責(zé)管理(Engagement & Stewardship)將成為頭部公募基金公司積極探索的ESG投資策略。
轉(zhuǎn)型金融將成為規(guī)模式增長的一個重要部分，畢竟綠色資產(chǎn)規(guī)模相對較小，大量的資產(chǎn)要從不綠向綠、從淺綠向深綠轉(zhuǎn)型。預(yù)計2022年，中國市場關(guān)于轉(zhuǎn)型金融的概念、標(biāo)準(zhǔn)、分類及監(jiān)管框架會逐步走向清晰。
4 保險資金加速部署ESG投資
2021年5月，中國保險資管協(xié)會聯(lián)合保險資管行業(yè)各機(jī)構(gòu)發(fā)布《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)助推實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和倡議書》，吹響了保險資金部署綠色投資的號角。從全年數(shù)據(jù)看， 2021年保險資金投向綠色領(lǐng)域的規(guī)模約1萬億元，同比翻番。預(yù)計2022年，這一趨勢仍將持續(xù)，，2021年底成立的保險資管協(xié)會ESG專業(yè)委員會也將助力保險資金加速部署ESG投資。據(jù)悉，有關(guān)部門正在擬定《保險資金ESG投資指引》，中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，該指引有望在2022年出臺。若該指引能納入定向降低ESG投資保險資本占用等激勵措施，那么將會對保險資金部署ESG投資形成重大利好。
除險資外，國內(nèi)其他長期資金也將不同程度納入ESG投資的理念。中投公司(CIC)已發(fā)布《可持續(xù)投資政策》，預(yù)計將有更多具體舉措。養(yǎng)老金對ESG投資的關(guān)注度也在提升，《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2021》發(fā)布會熱議ESG，說明養(yǎng)老金ESG投資形成初步共識。
5 中歐共同分類目錄促進(jìn)綠債市場開放
在綠色債券市場，2021年7月中國實施新版標(biāo)準(zhǔn)《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》，剔除了煤炭相關(guān)項目，促進(jìn)中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌。2021年11月，《可持續(xù)金融共同分類目錄報告——氣候變化減緩》的發(fā)布進(jìn)一步加速了中外綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的融合。共同分類目錄由可持續(xù)金融國際平臺(IPSF)的工作組編寫，詳細(xì)比較分析了中歐編制綠色與可持續(xù)金融分類目錄的方法論和結(jié)果，納入了中歐綠色與可持續(xù)金融目錄所共同認(rèn)可的、對減緩氣候變化有顯著貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動清單，對推動中歐綠色投融資合作、引導(dǎo)跨境氣候投融資活動、降低跨境交易的綠色認(rèn)證成本具有重要意義。我們預(yù)計，此舉將有效促進(jìn)中歐綠色資金雙向流動，利好綠色債券市場開放，特別是計劃境外發(fā)行綠色債券的中資機(jī)構(gòu)。
2022年綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)市場化評議工作將完成首次評議，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會制定的《中國綠色債券原則》也有望頒布。這些舉措都將促進(jìn)中國綠色債券市場的規(guī)范發(fā)展。
6 在求同存異中積極參與國際合作
盡管國際關(guān)系震蕩，我國仍堅持走多邊主義、團(tuán)結(jié)合作之路，可持續(xù)發(fā)展成為中國與西方大國之間最容易達(dá)成共識的領(lǐng)域。積極拓展綠色金融國際合作空間也是我國綠色金融政策體系“五大支柱”之一。在此背景下，，ESG與綠色金融的國際合作仍是大勢，有助我國深化金融開放。預(yù)計氣候變化、生物多樣性、一帶一路將繼續(xù)成為國際合作的重點議題;聯(lián)合國、世界銀行、G20、央行綠色金融網(wǎng)絡(luò)(NGFS)、IPSF將是我國開展國際合作的重要平臺;更多中資金融機(jī)構(gòu)將參與聯(lián)合國負(fù)責(zé)任銀行原則(PRB)、負(fù)責(zé)任投資原則(PRI)及支持氣候相關(guān)財務(wù)信息披露(TCFD)。
與此同時，中外在ESG和綠色金融方面仍有差異，局部摩擦難以避免，特別是在化石能源、中醫(yī)中藥、責(zé)任供應(yīng)鏈等方面。ESG評估的中外差異會引起更多關(guān)注，國內(nèi)監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會將開始探討有中國特色的ESG評估體系和投資方法。
7 ESG人才和培訓(xùn)的市場需求激增
ESG投資的快速發(fā)展直接刺激了市場對ESG人才需求的快速增長。市場各類機(jī)構(gòu)，包括銀行、保險、買方機(jī)構(gòu)、賣方機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等，都有較強(qiáng)的ESG人才招募需求。但是，市場的ESG人才供給有限，特別是新增人才供給嚴(yán)重不足，這導(dǎo)致有一定經(jīng)驗的ESG人才比較搶手，在不同機(jī)構(gòu)間的跳槽頻次也在增加，ESG獵頭業(yè)務(wù)將顯著增長。除了招募新人外，市場機(jī)構(gòu)對ESG內(nèi)部培訓(xùn)的需求也在增長，特別是在投研及市場客戶溝通等職能部門。目前的內(nèi)訓(xùn)需求仍較初級，以ESG投資原理、發(fā)展現(xiàn)狀、政策解讀為主。
中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，需求增長會刺激市場供給。短時間內(nèi)，供給端將以市場化的培訓(xùn)等形式滿足激增的需求。多數(shù)培訓(xùn)為常規(guī)定制化培訓(xùn)，也會出現(xiàn)證書類培訓(xùn)。長期來看，高校培養(yǎng)會成為ESG人才的主要來源，預(yù)計未來幾年將會有更多高校開設(shè)ESG相關(guān)課程乃至相關(guān)專業(yè)。
8 監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注漂綠風(fēng)險
ESG市場的繁榮發(fā)展，也會伴隨魚目混珠的困擾。漂綠風(fēng)險悄然提高，主要表現(xiàn)為個別金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品為了迎合市場口味，不做任何研發(fā)就貼上ESG和綠色金融的標(biāo)簽。歐洲市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者已經(jīng)注意到了這個問題，出臺了《可持續(xù)金融信息披露條例(SFDR)》，對金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品提出了更明確的信息披露要求，條例中的條款在2021年和2022年分步實施。香港證監(jiān)會也出臺了相似的規(guī)定，將在2022年生效。
中國內(nèi)地的監(jiān)管部門也高度重視、積極防范漂綠風(fēng)險。譬如，央行在推出碳減排支持工具時，就強(qiáng)調(diào)了“可操作、可計算、可驗證”的要求;2022年1月，交易商協(xié)會發(fā)文加強(qiáng)綠色金融債券存續(xù)期信披自律管理。中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，2022年監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會加強(qiáng)反漂綠措施，特別是要求金融機(jī)構(gòu)說明產(chǎn)品邏輯和管理框架。強(qiáng)化信息披露、引入第三方評估認(rèn)證將是常見的監(jiān)管方向，也是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視的管理方法。
9 金融機(jī)構(gòu)試行環(huán)境信披及壓力測
金融機(jī)構(gòu)將成為環(huán)境信息披露的重點行業(yè)。2021年，央行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》《推動綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作方案》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露操作手冊(試行)》和《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南(試行)》等多份文件，指導(dǎo)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的金融機(jī)構(gòu)試編制環(huán)境信息披露報告并探索開展碳核算。2022年將是全面落實階段，包括全面推行環(huán)境信息披露、開展調(diào)研與評估、繼續(xù)深入研究、為新一輪披露做好準(zhǔn)備、總結(jié)經(jīng)驗等。中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，2022年將有更多金融機(jī)構(gòu)發(fā)布環(huán)境信息披露報告或TCFD報告。這些機(jī)構(gòu)將主要出自綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)、京滬和大灣區(qū)等地。
商業(yè)銀行開展氣候壓力測試也將成為新熱點。2021年，央行已組織部分銀行進(jìn)行試點，預(yù)計在積累一定經(jīng)驗后將形成標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，試點范圍逐步擴(kuò)大。出于市場競爭的考慮，也有一些金融機(jī)構(gòu)會自愿開展氣候壓力測試，在實踐中摸索經(jīng)驗。
10 上市公司ESG信息披露穩(wěn)步推進(jìn)
環(huán)境信息依法披露是中央全面深化改革的舉措之一。生態(tài)環(huán)境部正在積極落實相關(guān)政策，強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境信披，，021年底發(fā)布了管理辦法，2022年1月發(fā)布格式準(zhǔn)則。根據(jù)要求，發(fā)生違規(guī)行為的上市公司與發(fā)債企業(yè)要強(qiáng)制披露環(huán)境信息。這也意味著，并非全部上市公司都要強(qiáng)制披露，這與證監(jiān)會的態(tài)度一致，證監(jiān)會主張采取鼓勵而非強(qiáng)制的方式，積極穩(wěn)妥、分步推進(jìn)。但是，步伐明顯加速：滬深交易所2022年1月同時更新上市規(guī)則，多次提及社會責(zé)任，重申上市公司“應(yīng)當(dāng)按規(guī)定編制和披露社會責(zé)任報告”;之后，上交所又進(jìn)一步要求科創(chuàng)50指數(shù)成份公司發(fā)揮帶頭示范作用，單獨披露社會責(zé)任報告或ESG報告�！豆痉ā沸抻喐逯幸彩状翁岢龉膭罟尽肮忌鐣�(zé)任報告”。ESG信息披露將成為上市公司和大型企業(yè)的普遍實踐。
國際上，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會(IFRS)2021年底宣布成立國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(ISSB)，擬制定一套綜合性的全球高質(zhì)量可持續(xù)信息披露基準(zhǔn)性標(biāo)準(zhǔn)。2022年將是ISSB的啟動和布局之年，相關(guān)工作值得重視。中國責(zé)任投資論壇預(yù)計，中國的政府部門將積極參與ISSB相關(guān)工作。
來源: 市場資訊
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